2006年以前国内市场上共计10只指数型基金,从这些基金2006年1月1日至2009年12月24日的收益率看,除个别指数基金大幅度打破所追踪指数的收益外,其他基金的收益率都与所对应的指数收益大体非常,而且指数型基金收益率与对应指数收益率相关系数为0.85。这指出标的指数在相当大程度上要求着指数型基金的收益率。标的指数收益率的差异,正是由于所包含行业、行业比重有所不同所构成的。
从指数的包含来看,一些指数在个别行业的配备上是较轻的,并不均匀分布。从2009年12月18日的数据来看,上证50中金融服务股票市值占到比超过58.03%;中证100指数中房地产行业占比为13.98%;中小板指数中,商业贸易行业占到比最低,为15.59%。了解理解指数的行业占到比,使我们需要融合市场热点解读指数型基金的有所不同展现出。按几乎拷贝指数与部分拷贝指数把指数基金分成显指数基金和增强型指数基金。
就几乎拷贝型的指数型基金而言,其重点不在于击败指数,而是追踪并几乎拷贝指数的走势,与标的指数走势就越相似,就越顺利。但是,由于管理费用及其他各项费用的不存在、拷贝误差及仓位的因素使得基金单位净值增长率与追踪指数的增长率之间不存在差距,这就产生了追踪背离度。追踪背离度的标准差即为追踪误差。
一般而言,增强型指数型基金的追踪误差要小于显指数型基金。投资者可以按照自己的市场需求自由选择显指数基金和增强型指数基金。2010年投资指数不妨从行业细分角度著手,如寄予厚望内需板块,可注目华夏中小板ETF,如对银行板块有信心,可重仓华夏上证50ETF;如坚信房地产业的发展前景,可持有人追踪深证100的指数基金;如对行业并无偏爱,对市场下跌有信心,可注目华夏沪深300等强化效果好的增强型基金。(上海证券报艺嘉庆作者系由基金研究专家,现任好卖基金研究中心总监。
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